Birçok ABD listesindeki Çin Konsept Firması Çin A-Share Pazarı’na geri dönüyor. Flickr kullanıcısının fotoğrafı: Marc van der Chijs (CC: AT-SA)

Çin’in son zamanlarda yükselen stoklarından dolayı, birçok ABD listesindeki Çinli firma, pazarın son zamanlarda dramatik bir düşüş yaşamasından sonra bile boğasal çılgınlığının tadını çıkarmak için anakaraya geri dönüyor.

20’den fazla internet şirketi Çin’in A-hisse piyasasına geri dönmek için sıraya giriyor. Onların arzuları, yabancı yatırımcılar için mülkiyet sınırlamalarının kaldırılacağı konusunda Pekin’den gelen bir duyuruyla daha da körüklendi; bu da ABD listesindeki Çinli şirketlerin çoğu için karmaşık değişken faizli varlık yapılarının (VIE) sökülmesi için büyük bir hamle. VIE, bir şirketin Çin merkezli bir işletme şirketi ve yurtdışında bulunan bir holding şirketine sahip olduğu zaman, yabancı yatırımcıların İnternet, eğitim ve telekomünikasyon gibi hassas sektörlerde çalışan Çinli şirketler üzerinde doğrudan kontrol sahibi olmasını yasaklayan kurallara uymasına izin verir.

Kural değişti. Çin artık bazı e-ticaret işletmelerinin dış yatırımı ve endüstrinin kalkınma ve rekabet gücünü teşvik etmek amacıyla tam yabancı mülkiyetine izin verecek.

2011’de ABD’de listelenen bir İnternet güvenlik yazılımı üreticisi Qihoo 360 Technology, CEO Hongyi Zhou liderliğindeki bir konsorsiyumdan satın alma teklifi aldığını söyledi. Yaklaşık 8,6 milyar dolar değerinde, son aylarda “go-private” teklifi alan bugüne kadar en büyük teknoloji şirketi. “go-private” önerisi, başarılı olursa, şirketi özelleştirecek ve ABD borsadan uzaklatacaktır.

Renren, 21Vianet Group ve E-House China Holdings gibi küçük Çinli şirketlerin tümü son haftalarda “go-private” tekliflerini aldı. Birkaç Çinli şirketteki teknik yöneticiler, borsaların bir süredir yanmakta olduğu memlekette daha yüksek değerlemeler üzerine bahis oynuyorlar.

Pingwest teknik inceleme platformunun kurucusu Thomas Luo, köşesinde köklü şirketlerin bir paylaşım oyununa katılmak için küresel pazardan ayrılmayacağına dikkat çekti:

Bu sermaye oyunlarının ilginç duman perdeleriyle dolu olduğunu biliyorsunuz, ama erken girdiğiniz sürece, büyük bir biçim olacak — ve Çin’in konsept hisseleri A-hisse piyasasına böyle dönüyor. Girişimciler ondan bir içki almaya isteklidirler ve henüz bırakmamış olan girişim kapitalistleri tercih ederler. Öte yandan, ABD’nin dışına çıkan bu “hisselerin” hikayesi ne kadar zor olursa, ABD sermaye piyasalarının hikayesi o kadar zor – NASDAQ ve NYSE’den “özelleştirilen” neredeyse tüm Çinli internet şirketleri, hisse fiyatları neredeyse çökmekte bir eğri.

Başkent oyunu sis ile doludur. Ama yeterince erken girerseniz, kazanırsınız — bu, Çin konsept firmalarının A-pay pazarına dönüşünün mantığı. Girişimciler bir paya sahip olmak istiyor ve sermaye yatırımcıları kar için riske atmayı seviyor. Öte yandan, bu Çin konsept firmaları, ABD sermaye piyasasındaki yolları zor olmuştur. Nasdaq ve New York borsasında listelenen tüm “özelleştirilen” Çin internet firmaları, hisse senedi fiyatlarının eğrileri aşağı doğru hareket ediyordu.

China Concepts Stock, finans sektöründe varlıkları veya kazançları anakara Çin’de önemli faaliyetlere sahip şirketlerin stoklarını tanımlamak için yaygın olarak kullanılan bir terimdir.

Finans muhabiri olan Tan Yifei, Çinli Twitter’a benzeyen Weibo’da durumu tarif etmek için hiciv bir şiir yazdı:

Yerel nolds nazikçe denklemin sonunda Yo şeritleri dönmek için beni çağıran bir ses yürümek ve sonra memleketi saçma para ve ne kadar ve ne zaman esinti nazikçe memleketi tadı darbeler rüzgar bir pay üzerinde yüzen Cennet Vatan dönüş Hisselerin sonunun dalgaları geri dönüş yo yo yerel olmak istiyorum Terry gözleri ekşi gözyaşları

Rüzgar gökyüzünde uçuyor, sürekli beni çağırıyor. Yerel zorbalar geçerken, bir ses beni çağırmaya devam ediyor, geri dönüş dönüş. Çin konsept firmaları dünyayı dolaşıyor, artık etrafta dolaşmıyorlar. Memleketlerinde o kadar kolay para var ki, ne kadar zor olursa olsun, eve dönerler. Rüzgar etrafta esiyor, yerel tiranların kokusunu getiriyor, geri dönüş dönüş. Yerel zorbalar olmak istiyorum. Yerel zorbalar olmak istiyorum. Gözler yaşla doluyor.

Çin’in ChiNext kompozit endeksi bu yıl bugüne kadar yüzde 150’den fazla yükseldi ve Nasdaq Çin Teknoloji Endeksi’ndeki yüzde 27 artışını gölgede bıraktı. Nasdaq endeksinde listelenen firmalar, kazançlarının 11 katına eşit ortalama bir hisse fiyatı alırken, ChiNext’te 130 katın üzerine çıkarlar.

Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu (CSRC), herhangi bir şirketin listelemeden önce birkaç yıl karlı olmasını istemiştir – bu kural Çinli İnternet şirketlerinin çoğunu dışlayan bir kural. Ama şimdi karlılık gereksinimleri hafifletiliyor ve bir kısayol var: Listelenen bir kabuk ile bir Çinli şirket ile birleşme.

2013 yılında New York’tan kaçan Çinli ekran reklam devi Focus Media, analistlerin geri dönenlerin takip etmesi için bir model olduğunu söylediklerinde kauçuk üreticisi Jiangsu Hongda ile 7 milyar dolarlık ters birleşme yoluyla Çin’de yeniden listelemeyi planladı.

Çinli şirketler, Çin’in A-pay piyasasında listelenerek ABD’deki daha sıkı yönetmelik ve denetimi aşabilir. Borsada daha fazla para istemek dışında, bu şirketler de tatmin edici olmayan finansal raporları halka açıklamayı bırakmaya çalışıyorlar.

2006 yılından bu yana, ABD’de “Çin konseptleri stok” bir güvenilirlik krizi yaşadı ve oldukça sayıda muhasebe dolandırıcılığı için Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu tarafından soruşturma altına alındı.

Pi Haizhou, tanınmış bir finansal yazar, Çin konsept firmalarının dönüşünün olumsuz etkileri konusunda uyardı. Takip ettikleri şey, standart yönetim dışında daha yüksek fiyat-kazanç oranları ve spekülasyonlardır.

Bir hisse geri geliyor, şekil A hisselerinin yüksek kar oranı ve A hisse piyasasının spekülatif doğası, borsa değil standart yönetim, böyle bir başlangıç noktası kendisi yanlış, ve bir hisse piyasasının gelişimine elverişli değildir.

Çin konsept firmalarının A payına geri dönme niyeti, standart yönetim yerine spekülatif bir pazarda arama girişimidir. Böyle bir niyet yanlıştır ve A-hisse piyasasının gelişimi için iyi değildir.

Sıradan Çinli netizens dönenlerin dalgası hakkında heyecanlı olmamasına şaşmamalı:

Rent-shilei: hisseleri bir hisse dönmek? Amerikalılar hile yapamaz, Birleşik Devletler’de ana akım medyaya erişimi olamaz. Sahte olmaya cesaret edemezler, hükümeti kandıramazlar! ABD sermaye piyasalarının yönetmeliklerinden kaçamazlar! Yani geri dönüyorlar, çünkü paranız olduğu sürece Çin’de sorun olmaz! Denizaşırı gerçekten karışamaz! Ev hile sevdiklerinize geldi ha!

“Araba kiracı Shi Lei”: Çin konsept firmalar A-pay dönmek? Amerikalılar hile yapmak kolay değildir, ana akım medyayı kontrol edemezler, [finans raporları] uydurmaya ve ABD’deki hükümeti aldatmaya cesaret edemezler. ABD sermaye piyasasının yönetiminden kaçamazlar, bu yüzden geri dönmek zorundalar. Çin’de, yeterince paran varsa, bu sorunlarla yüzleşmek zorunda değiller. Yurtdışında hayatta kalamazlar ve akrabalarını aldatmak için geri dönemezler.

Batı Bölgesi Radyosu: Çin’in hisselerinin geri dönüşü fikri, birkaç yıldır Ben-hanedanının yeni anlaşmasından başladı, bir dizi çöpü kurtarmak için yerli fonları kullanmak, iki para kazanmalarına izin vermek ve güzel tema vatan kucaklaşmasına geri dönmektir. Bu şirketler, elbette, sıkı düzenlenmiş Birleşik Devletler’i terk etmek, gururlanmak, haksızlığa uğramış gibi davranmak ve pazarlık etmek istiyorlar. Aptalca ölmek.

“Batı bölgesi radyo istasyonu”: Çin konsept firmalarının dönüşü hakkındaki tüm fikir, mevcut iktidar bloğunun yeni politikasıdır. Birkaç yıldır planlanıyor. Kısacası, çöpü satın almak için yerli sermayeyi kullanıyorlar, iki tur kâr yapmalarına ve anavatanına dönmelerine izin veriyorlar. Bu firmalar, elbette, sıkı yönetilen ABD pazarından kaçmak ve onuruna eve dönmek istiyorlar. Daha iyi bir fiyata lobi yapmak için geri dönmek için o kadar istekli değilmiş gibi davrandılar. Bir avuç ahmak.